锐明技术(002970):业绩稳步增长,前装业务取得突破-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收11.56亿元，同比增长0.29%；归母净利润2.03亿元，同比增长64.21%；扣非净利润1.78亿元，同比增长50.70%。2、第二季度营收6.41亿元，同比下降1.43%；归母净利润1.02亿元，同比增长45.09%；扣非净利润0.98亿元，同比增长41.74%。3、综合毛利率47.92%，同比上升7.18个百分点；归母净利率17.57%，同比提升6.84个百分点。4、销售费用率8.72%，同比下降0.83个百分点；管理费用率10.35%，同比上升1.05个百分点；研发费用率12.63%，同比上升0.10个百分点。5、前装业务收入1.07亿元，同比增长198.50%，占营收比重9.25%。6、海外收入7.69亿元，同比增长27.84%，占比66.51%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为27.18亿元、35.12亿元、44.99亿元，同比增长-2.15%、29.22%、28.13%；归母净利润分别为4.04亿元、5.31亿元、7.10亿元，同比增长39.39%、31.31%、33.72%；对应EPS分别为2.24元、2.95元、3.94元；对应PE分别为22倍、17倍、13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：贸易摩擦风险、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。