新安股份(600596):上半年业绩同比有所下降,草甘膦景气度触底回升

#核心观点：1、公司上半年营业收入80.58亿元，同比下降5.07%；归母净利润6907万元，同比下降47.36%；扣非净利润-2392万元，同比下降197.73%。2、二季度单季收入44.36亿元，环比增长22.44%；归母净利润3594万元，环比增长8.49%。3、业绩承压主要受草甘膦和有机硅销售均价低于同期影响，公司通过降本增效，装置稳定性和利用率达96%。4、海外业务加速高端转型，有机硅终端利润实现两位数同比增长，高毛利率产品超50%并销量提升。5、草甘膦行业供需好转，价格触底回升，未来新增产能有限，南美出口旺季及转基因作物种植面积增加有望提振需求。6、有机硅DMC价格先涨后跌，终端转化率超45%，产品品类达3000余种，供应海外装置关停有望提升行业景气度。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.34亿、4.63亿、7.27亿元，EPS分别为0.17、0.34、0.54元，当前股价对应PE分别为60、30、19倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格下跌、原材料价格波动、新项目投产不及预期。

  

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