三一重工(600031):25H1业绩同比增长46％,中国工程机械龙头走向全球-点评报告

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入445亿元，同比增长15%；归母净利润52.2亿元，同比增长46%；净利率11.65%，同比增长2.50个百分点；加权平均ROE为7.0%，同比增长1.8个百分点。2、单二季度营业收入235亿元，同比增长11%；归母净利润27.5亿元，同比增长38%。3、分产品看：挖掘机械销售收入175亿元，同比增长15%；混凝土机械销售收入74亿元，同比下降6%；起重机械销售收入78亿元，同比增长18%；路面机械销售收入22亿元，同比增长37%；桩工机械销售收入13亿元，同比增长15%。4、海外收入263亿元，同比增长12%，占比60%；海外主营业务毛利率同比增长1个百分点至31%。5、分区域看：亚澳区域销售收入115亿元，同比增长16%；欧洲区域销售收入62亿元，同比增长0.7%；美洲区域销售收入51亿元，同比增长1.4%；非洲区域销售收入36亿元，同比增长40%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为902亿元、1082亿元、1285亿元，同比增长15%、20%、19%；归母净利润分别为85亿元、110亿元、137亿元，同比增长42%、30%、24%，对应2025-2027年PE为21倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）地产、基建投资及开工不及预期；2）海外需求不及预期。

  

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