蓝特光学(688127):微棱镜贡献核心增量,非球面玻璃增长潜力大

#核心观点：1、2025年上半年营收5.77亿元，同比增长52.5%，归母净利润1.03亿元，同比增长110%；毛利率36.0%，同比提升4.4个百分点，净利率18.2%，同比提升5.1个百分点。2、2025年第二季度营收3.21亿元，同比增长52.2%，环比增长25.6%；归母净利润0.58亿元，同比增长191%，环比增长26.9%；毛利率37.0%，同比提升7.8个百分点，环比提升2.2个百分点，净利率18.3%，同比提升8.8个百分点，环比提升0.4个百分点。3、光学棱镜业务营收3.43亿元，同比增长68.9%，毛利率33.2%，同比提升9.9个百分点，主要受益于北美大客户微棱镜需求增长。4、玻璃非球面透镜业务营收1.52亿元，同比增长23.9%，毛利率46.6%，同比下降2.3个百分点，得益于智驾、光通信、手机玻塑、运动/全景相机等需求增长。5、玻璃晶圆业务营收0.47亿元，同比增长51.0%，毛利率19.5%，同比提升7.2个百分点，AR玻璃晶圆已实现工艺开发储备，产品进入DigiLens、Magic Leap等供应链。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.5亿元、4.6亿元、5.4亿元，对应PE估值36倍、28倍、24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车智能化不及预期，新品放量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。

  

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