光威复材(300699):碳梁业务表现亮眼,新领域应用不断拓展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入12.01亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.69亿元，同比下降26.85%。2、碳纤维及织物收入6.36亿元，同比下降6.85%；风电碳梁收入3.69亿元，同比增长47.95%；通用新材料预浸料收入1.11亿元，同比下降5.17%。3、销售毛利率42.49%，同比下降2.15个百分点；净利率22.13%，同比下降8.05个百分点。4、碳纤维及织物毛利率60.32%，同比上升1.71个百分点；碳梁毛利率24.93%，同比上升2.68个百分点。5、研发费用1.13亿元，同比增长37.11%。6、全资子公司签订补充物资采购合同，总金额6.58亿元，执行期为2025-2027年。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.62亿元、9.03亿元、10.90亿元；EPS分别为0.92元、1.09元、1.31元；当前股价对应PE为35X、29X、24X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品开发不及预期风险；产品销售价格下降风险；下游需求波动风险；行业竞争加剧风险。

  

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