妙可蓝多(600882):结构优化、降本增效,推动盈利高增-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收25.67亿元，考虑蒙牛奶酪并表回溯调整后同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非净利润1.02亿元，同比增长80.10%。2、2025年第二季度单季度营收13.34亿元，同比增长9.62%；归母净利润5057万元，同比增长53.06%；扣非净利润3751万元，同比增长44.29%。3、高毛利奶酪业务营收占比提升1.65个百分点至83.67%，其中家庭餐桌和餐饮工业业务分别同比增长36.26%和28.44%。4、毛利率同比提升0.91个百分点至30.81%，销售费用率同比下降2.26个百分点，净利率提升2.18个百分点至5.18%。5、公司通过产品矩阵优化、渠道多元化布局以及整合蒙牛奶酪业务，强化协同效应，推动降本增效。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年EPS预测0.44元、0.64元、0.85元，对应同比增长97.7%、45.9%、32.8%。给予公司2025年3.2倍P/S，对应目标价33.20元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、原料成本大幅上行、出现食品安全事件。

  

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