瑞芯微(603893):旗舰芯领航成长,全面拥抱AIoT 2.0浪潮-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%；扣非归母净利润5.16亿元，同比增长191.36%。2、第二季度实现收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.19%；归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长54.07%。3、销售毛利率达到42.29%，同比提升6.38个百分点。4、旗舰产品RK3588、次新产品RK3576带动各产品线高速增长，在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域出货量持续扩张。5、公司持续加大研发投入，上半年研发费用2.79亿元，同比增加0.19亿元。6、新一代AI视觉处理器RV1126B已于2025年5月发布并批量供货，内置3TOPs算力NPU支持大语言模型与多模态模型。7、正在研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668。8、公司具备多平台、多场景解决方案能力，坚持“IP芯片化”发展战略，持续迭代自研NPU、ISP等核心IP。9、产品通用性强、兼容性好，广泛应用于汽车智能座舱、边缘计算、各类机器人等领域。10、研发人员占比高达77%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为11.98/15.53/19.97亿元，对应PE为69/53/41倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

  

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