四维图新(002405):新型Tier1聚焦智能化赛道,转型稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业总收入17.61亿元，同比增长5.62%，归母净利润-3.11亿元，亏损同比缩小。2、作为新型Tier1，聚焦汽车智能化核心赛道，构建完整技术生态，形成全栈式解决方案，实现向综合解决方案提供商转型。3、通过降本增效，2025年第一、二季度均实现营收增长且亏损持续收窄；智云、智芯业务收入稳健增长，智驾、智舱收入同比下滑。4、智云业务收入占比71.85%，同比增长24.42%，参与多座“车路云一体化”试点城市建设，创新打造数据合规闭环体系。5、智驾业务有序交付，AI新基建业务获合资头部车厂订单，服务架构覆盖全生命周期闭环。6、智舱相关产品新增量产定点60万套，推出AI Agent多模感知超级助手，基于第四代骁龙座舱平台实现算力复用。7、智芯业务芯片累计出货量超3亿颗，新一代中高阶智能座舱域控芯片持续推进量产落地，获海内外主流车企项目定点，发布多核高频MCU芯片AC7870。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为46.79亿元、61.38亿元、78.94亿元，归属母公司股东净利润分别为-6.84亿元、0.11亿元、3.62亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期。

  

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