伟星股份(002003):国际业务收入延续增长,大辅料战略初见成效

#核心观点：1、1H25收入23.38亿元，同比+1.8%；归母净利润3.69亿元，同比-11.2%。2、国际业务收入同比+13.7%至8.64亿元，占比提升至37%；国内业务收入同比-4.1%至14.74亿元。3、拉链业务营收同比+2.7%至12.93亿元，钮扣业务营收同比-0.2%至9.26亿元，其他服饰辅料营收同比+11.2%至0.85亿元。4、毛利率同比+1.1ppt至42.9%，销售/管理费用率分别+0.8ppt/+0.9ppt，财务费用率+1.7ppt。5、经营活动现金流同比+10.4%至4.30亿元，中期派息率约31%。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年净利润预测至6.80/7.55亿元，当前股价对应2025/26年P/E分别为19.7x/17.7x。维持跑赢行业评级，目标价13.67元，对应2025/26年P/E分别为23.5x/21.2x。

  

   #风险提示：订单增长不及预期，新产能爬坡影响盈利能力，竞争加剧。

  

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