金风科技(002202):风机制造盈利转正,海外业务开拓加速
国金证券 2025-08-24发布
#核心观点:1、2025年上半年营收285亿元,同比增长41.3%,归母净利润14.9亿元,同比增长7.3%。2、Q2收入191亿元,同比增长44%,环比增长101.3%,归母净利润9.2亿元,同比下降12.8%,环比增长61.8%。3、风机及零部件销售业务收入218.5亿元,同比增长71.2%,毛利率7.97%,同比修复4.22个百分点,实现自2022年以来首次利润总额转正。4、海外销售规模83.8亿元,同比增长75.3%,其中风机制造、风电场开发、风电服务分别实现67.9亿元、4.5亿元、11.3亿元。5、海外子公司金风国际净利润9.8亿元,同比增长112%。6、在手订单54.8GW,同比增长42.9%,合同负债202.5亿元,同比增长88.4%,海外在手订单7.36GW,同比增长42.3%。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为32.5亿元、44.0亿元、50.4亿元,对应PE为14倍、10倍、9倍,维持“买入”评级。
#风险提示:零部件价格波动风险、行业竞争加剧的风险、因电价政策不及预期而导致的资产减值的风险。
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