晶盛机电(300316):光伏业务承压,加速半导体布局-中报点评

#核心观点：1、25H1公司收入57.99亿元，同比-42.85%；归母净利润6.39亿元，同比-69.52%。2、Q2收入26.61亿元，同比/环比-52.80%/-15.19%；归母净利润0.66亿元，同比/环比-93.56%/-88.46%。3、25H1毛利率24.38%，同比-12.62pp；净利率10.71%，同比-12.83pp。4、设备及服务收入40.82亿元，同比-44.59%；毛利率32.93%，同比-4.50pp。5、蓝宝石材料收入12.27亿元，同比-48.19%；毛利率6.22%，同比-33.92pp。6、半导体业务取得进展，12英寸减压外延生长设备实现销售出货，ALD设备在头部客户验证中，开发超快紫外激光开槽设备。7、12英寸减薄抛光一体机通过下游验证并实现销售。8、未完成的集成电路及化合物半导体装备合同超37亿元（含税）。9、前瞻布局碳化硅AR眼镜衬底，突破12英寸晶体生长技术，实现8英寸衬底全球送样和批量订单。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.95亿元、8.61亿元、7.52亿元，对应EPS分别为0.99元、0.66元、0.57元。给予公司2025年37倍PE，目标价36.63元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司新品研发不及预期，公司新业务拓展不顺利，行业竞争加剧。

  

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