康龙化成(300759):实验室服务持续增长,新签订单增速延续

#核心观点：1、公司上半年实现收入64.4亿元，同比增长14.9%；归母净利润7.0亿元，同比下降37.0%；扣非归母净利润6.4亿元，同比增长36.7%；经调整Non-IFRS归母净利润7.6亿元，同比增长9.5%。2、实验室服务上半年收入38.9亿元，同比增长15.5%；生物科学占板块比例增至55%以上。3、CMC服务上半年收入13.9亿元，同比增长18.2%；毛利率30.2%，同比提升2.4个百分点；工艺验证&商业化项目23个。4、临床CRO服务上半年收入9.4亿元，同比增长11.4%；毛利率12.3%，同比基本持平。5、大分子和CGT服务上半年收入2.1亿元，同比增长0.1%。6、上半年整体新签订单同比增长10%以上，其中实验室增速10%以上、CMC增速20%左右。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入137/155/178亿元，经调整Non-IFRS归母净利润17/20/24亿元，A股对应PE 29/25/21倍，H股对应PE 21/18/15倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：地缘政治、汇率波动、产能利用率不及预期等风险。

  

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