云天化(600096):2025年上半年经营稳健,增加中期分红重视股东回报-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入249.92亿元，同比减少21.88%；归母净利润27.61亿元，同比减少2.81%。2、2025年二季度实现营业收入119.88亿元，同比减少33.90%，环比减少7.82%；归母净利润14.72亿元，同比增长6.52%，环比增长14.15%。3、化肥销量基本保持平稳，饲料级磷酸氢钙价格修复明显，同比上涨21.15%。4、公司磷矿资源丰富，具有磷矿产能1450万吨/年，磷矿储量8亿吨；化肥总产能1000万吨/年。5、公司出台中期分红方案，拟每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金红利3.65亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入536.25亿元，归属母公司净利润57.70亿元；2026年营业收入546.29亿元，归属母公司净利润62.28亿元；2027年营业收入549.15亿元，归属母公司净利润64.77亿元。未来三年归母净利润复合增长率为6.69%，给予2025年11倍PE，目标价34.76元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：磷矿价格下跌风险；尿素价格下跌风险；极端天气风险。

  

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