中国中车(601766):铁路装备+新产业增长亮眼,看好全年业绩表现-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入1197.58亿元，同比增长32.99%；归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%；扣非归母净利润66.61亿元，同比增长98.25%。2、铁路装备收入597.06亿元，同比增长42.21%，其中动车组收入373.95亿元（+40.97%），机车收入97.58亿元（+19.85%），客车收入43.93亿元（+66.78%），货车收入81.60亿元（+74.28%）。3、城轨与城市基础设施业务收入174.02亿元，同比增长6.27%；新产业业务收入407.33亿元，同比增长35.59%；现代服务业务收入19.17亿元，同比增长16.39%。4、上半年公司新签订单约1460亿元，其中海外订单309亿元。5、25H1公司毛利率21.81%，同比提升0.40个百分点；销售净利率7.45%，同比提升1.32个百分点。6、期间费用率控制良好，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.99%/5.44%/-0.23%/5.66%，同比分别下降0.37/1.04/0.22/0.77个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润140.20亿元、140.99亿元、155.88亿元，对应EPS为0.49、0.49、0.54元，对应PE为16倍、16倍、14倍，维持推荐评级。

  

   #风险提示：固定资产投资不及预期的风险，新产品拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，海外市场拓展不及预期的风险等。

  

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