中煤能源(601898):深化成本管控业绩领跑行业,后续国企改革值得期待-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年中报营业收入744.36亿元，同比减少19.95%；归母净利润77.05亿元，同比减少21.28%。2、Q2营业收入360.44亿元，同比减少24.26%；归母净利润37.27亿元，同比减少22.65%。3、上半年商品煤销量12,868万吨，同比下降3.6%；自产商品煤销量6,711万吨，同比增长1.4%。4、煤炭业务营业收入605.6亿元，同比下降22.1%；自产商品煤销售收入315.4亿元，同比下降18.4%。5、自产煤售价470元/吨，同比下降114元/吨；单位销售成本263元/吨，同比下降10.2%。6、煤化工业务营业收入93.60亿元，同比下降13.6%；毛利14.16亿元，同比下降7.96亿元。7、中国神华千亿资产收购计划具有行业国企改革标志性意义，中煤能源作为第二大央企后续发展空间较大。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。下调2025-2027年EPS预测至1.17元、1.30元、1.66元。根据可比公司2025年13.18倍PE，给予目标价15.45元。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌；公司煤炭热值提升不及预期

  

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