兔宝宝(002043):经营稳定,高分红持续

#核心观点：1、2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01%；归属净利润2.68亿元，同比增长9.71%；扣非归属净利润2.38亿元，同比增长1.35%。2、第二季度营业收入23.63亿元，同比下降2.55%；归属净利润1.67亿元，同比增长7.15%；扣非归属净利润1.51亿元，同比下降2.05%。3、装饰材料业务收入29.85亿元，同比下降9.05%，其中板材产品收入17.93亿元，同比下降16.45%。4、定制家居业务收入6.2亿元，同比增长4.5%。5、上半年毛利率18.3%，同比提升0.8个百分点。6、中期拟每股分配股利0.28元，分红率86.74%。7、已与2万多家定制家具企业开展业务合作，家具厂渠道占比提升至50%左右。

  

   #盈利预测与评级：预计2025、2026年归属净利润7.5、9.1亿元，对应PE11.5、9.5倍。

  

   #风险提示：1、地产竣工持续低预期；2、渠道开拓速度低预期。

  

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