博腾股份(300363):小分子原料药优势明显,新兴业务有望逐步扭亏

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入16.21亿元，同比增长19.88%；归母净利润2706万元，同比增长115.91%；扣非净利润642万元，同比增长103.69%；经营活动现金流2.50亿元，同比增长40.83%。2、分业务看，小分子原料药业务收入15.00亿元，同比增长约20%；新兴业务收入1.15亿元，同比增长约22%。3、分区域看，中国市场收入4.68亿元，同比增长约12%；海外市场收入11.53亿元，同比增长约23%，其中北美市场增长约33%，欧洲市场增长约35%。4、整体毛利率约28%，同比提升9个百分点；海外市场毛利率约40%，国内市场毛利率约为-3%。5、小分子原料药业务毛利率为36.78%，同比提升约9个百分点。6、新兴业务亏损对归母净利润影响约为-1.11亿元，同比减亏约1260万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为36.29亿元、42.85亿元、49.91亿元，归母净利润分别为0.69亿元、2.08亿元、3.63亿元，EPS分别为0.13元、0.38元、0.67元。

  

   #风险提示：地缘政治和关税不确定的风险；生物医药行业投融资不及预期的风险；新兴业务扭亏不及预期的风险。

  

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