海思科(002653):持续加大研发投入,创新转型成效显著-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入20.01亿元，同比增长18.63%；归母净利润1.29亿元，同比下降21.79%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长90.84%。2、毛利率为72.96%，同比提升1.01个百分点；净利率为6.44%，同比下降3.22个百分点。3、销售费用率36.35%，同比上升1.35个百分点；管理费用率9.80%，同比下降1.37个百分点；研发费用率17.08%，同比上升4.35个百分点。4、环泊酚已覆盖超过2500家医院，在静脉麻醉市场份额达22.3%，位居第一；其“全麻诱导”适应症的NDA已于2025年7月获得FDA受理。5、苯磺酸克利加巴林胶囊为中国首个获批DPNP适应症的1类新药；安瑞克芬注射液于2025年5月获批镇痛适应症；HSK31858片和HSK39297片等多个创新药物研发进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.33亿元、7.35亿元、10.31亿元，EPS分别为0.48元、0.66元、0.92元，当前股价对应PE分别为123.6倍、89.7倍、63.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、产品销售不及预期风险等。

  

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