川投能源(600674):雅砻江水电为业绩增量主力,控股资产盈利稳健-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.12亿元，同比增长18%；归母净利润24.6亿元，同比增长6.9%。2、控股资产发电量23.6亿千瓦时，同比增长17.8%；主营业务毛利率46.6%，同比提升2个百分点。3、参股公司雅砻江水电发电量430亿千瓦时，同比增长12.7%；净利润49.2亿元，同比增长11.7%；财务费用压降显著。4、大渡河水电实现净利润约7.21亿元。5、雅砻江水风光一体化基地建设稳妥推进，多个项目正在陆续开发建设。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司可实现归母净利润50.8亿元、53.4亿元、56.2亿元，对应PE14.9倍、14.2倍、13.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：来水不及预期、用电需求下降、电价下降、雅砻江在建电站建设进度不及预期等风险

  

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