伟明环保(603568):利润维持平稳,期待新能源项目加速释放业绩-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收39.0亿元，同比-5.1%，归母净利润14.2亿元，同比+0.1%；Q2营收18.9亿元，同比-10.0%，归母净利润7.1亿元，同比-0.2%。2、设备销售及技术服务营收21.8亿元，同比-12.5%；环保项目运营业务营收17.1亿元，同比+6.2%。3、毛利率49.0%，同比+3.3pct；归母净利润率36.5%，同比+1.9pct。4、三费合计比率6.7%，同比+0.3pct；经营净现金流13.2亿元，同比+0.9%。5、垃圾焚烧发电运营项目55个，投运规模约3.7万吨/日；餐厨垃圾处理运营项目20个。6、装备制造业务新增设备订单总额约35.6亿元。7、新能源材料业务：嘉曼公司生产2,306含镍金属吨产品；伟明盛青公司生产镍板约4,445吨，销售3,526吨，实现营业收入3.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027归母净利分别为32.5/38.0/42.3亿元，EPS分别为1.9/2.2/2.5元，对应PE分别为10.2X/8.7X/7.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：垃圾焚烧政策风险、运营成本提升风险、项目进度不及预期。

  

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