晶瑞电材(300655):25H1高纯化学品盈利改善,半导体材料需求提升公司持续受益-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收7.68亿元，同比增长10.68%；归母净利润6975万元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润3269万元，同比扭亏为盈。2、高纯化学品业务营收4.51亿元，同比增长22.5%；毛利率同比提升13.4个百分点至24.6%；多个高纯化学品销量实现显著增长。3、光刻胶业务营收1.06亿元，同比增长12.4%；I线光刻胶销量增长超22%，KrF光刻胶销量实现数倍增长；ArF光刻胶实现小批量出货；核心子公司苏州瑞红净利润3642万元，同比增长269%。4、锂电材料业务营收1.05亿元，同比下降15.7%，主要因核心产品NMP价格同比下降超12%。5、销售期间费用率同比下降2.1个百分点至17.4%。6、全球半导体材料市场预计持续增长，湿法清洗化学品和光刻胶市场规模稳步提升，公司作为头部企业有望受益。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.01亿元、1.34亿元、1.78亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，客户导入进度不及预期，产能爬坡进度不及预期。

  

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