金风科技(002202):上半年业绩同比增长7％,风机制造板块毛利率显著改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入285.4亿元，同比增长41%；归母净利润14.9亿元，同比增长7%。2、2025年上半年风机及零部件销售业务收入218.5亿元，同比增长71%；毛利率8.0%，同比提升4.2个百分点。3、2025年上半年公司对外销售风机容量10.6GW，同比增长107%；6MW及以上机组销售容量占比提升22.8个百分点至81.5%。4、2025年上半年风电场开发业务收入31.7亿元，同比下降28%；毛利率57.5%，同比提升1.0个百分点。5、2025年上半年风电服务业务收入29.0亿元，同比增长22%；毛利率22.5%，同比下降2.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为27.0亿元、36.7亿元、45.0亿元，同比增长45.0%、36.1%、22.4%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨；行业装机需求不及预期；公司风电开发板块业务发展不及预期；市场竞争加剧。

  

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