确成股份(605183):Q2收入及销量创新高,毛利率受益于结构优化持续提升,汇兑影响Q2盈利同比微降

#核心观点：1、2025年上半年收入11.13亿元，同比增长3.9%；归母净利润2.76亿元，同比增长5.4%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长10.2%。2、2025年第二季度收入5.73亿元，同比增长4.5%，环比增长6.2%；归母净利润1.38亿元，同比下降0.8%，环比增长0.5%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长3.6%，环比增长1.05%。3、上半年二氧化硅产销量分别约18.4万吨和18.4万吨，同比增长3.9%和4.2%；产品均价同比下滑1.2%至5904元/吨；毛利率同比提升2.87个百分点至35.66%。4、第二季度二氧化硅产销量分别约9.17万吨和9.42万吨，同比增长1.1%和5.3%，环比下降0.5%和增长5.1%；毛利率同环比分别提升2.19和2.09个百分点至36.67%。5、公司产品结构持续优化，多规格高分散二氧化硅、生物质（稻壳）二氧化硅和牙膏用二氧化硅等新产品贡献增量，原料成本降低。6、汇率波动导致汇兑损失，影响财务费用；研发和管理费用有所增长。7、公司新增规划滨海项目10万吨稻壳灰二氧化硅项目，二氧化硅微球项目已开工建设，预计2025年底完成。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别约6.0、6.6、7.2亿元，对应PE约14、13、12倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游轮胎需求不及预期，原材料大幅度波动影响盈利能力

  

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