沪光股份(605333):25Q2量利齐升,业绩超预期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营收36.30亿元，同比+6.2%，归母净利润2.76亿元，同比+8.4%，扣非归母净利润2.68亿元，同比+9.5%。2、25Q2营收20.9亿元，同环比+11%/+35%，归母净利润1.8亿元，同比+19%，环比+97%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+19%，环比+98%。3、收入增长驱动因素为核心客户车型放量及重点项目量产，包括赛力斯、蔚来乐道等新能源客户，以及上汽大众等传统客户。4、25H1毛利率15.7%，同比+0.3pct，25Q2毛利率16.6%，同环比+0.1pct/+2.3pct；期间费用率7.3%，同比-1.1pct。5、经营活动现金流净额1.85亿元，同比+67.9%，货币资金7.95亿元，同比+60.1%。6、新能源线束业务新增多个项目定点，覆盖主流新能源车企，并实现部分项目量产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为100/121/143亿元，同比分别+26%/+21%/19%，归母净利润为8.7/10.9/12.9亿元，同比分别+30%/+25%/+18%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心客户销量不及预期，新客户及新产品开拓不及预期等。

  

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