时代电气(688187):1H25轨交维修/半导体需求稳健向上-中报点评

#核心观点：1、1H25营业收入122.14亿元，同比增长17.95%，归母净利润16.72亿元，同比增长12.93%。2、轨道交通业务收入69.11亿元，同比增长12.58%，其中检修收入15.67亿元，同比增长47%。3、新兴装备业务收入52.44亿元，同比增长25.88%，其中半导体业务收入24.16亿元，同比增长29.12%；新能源发电收入10.47亿元，同比增长42.94%。4、国铁2025年累计招标动车组278组，超过去年总数。5、宜兴半导体产线达产，产能3万片/月。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年营业收入分别为286.6/330.2/373.9亿元，归母净利润分别为41.8/46.6/52.3亿元。维持“买入”评级，A/H股目标价分别为63.58元/49.30港币。

  

   #风险提示：半导体产品定点不及预期，国铁维修换新进度不及预期。

  

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