天融信(002212):利润端大幅减亏,AI+云计算驱动发展

#核心观点：1、2025年上半年营收8.26亿元，同比下降5.38%；归母净利润-0.65亿元，同比增长68.56%；扣非净利润-0.77亿元，同比增长64.57%。2、单Q2营收4.91亿元，同比增长8.72%；归母净利润0.04亿元，同比增长103.17%；扣非净利润-0.01亿元，同比增长99.36%。3、分业务：网络安全收入7.19亿元，同比下降6.41%；智算云收入1.02亿元，同比增长3.00%。4、分行业：国有企业收入3.23亿元，同比增长30.62%；金融行业增长19.52%、运营商行业增长25.31%、能源行业增长32.35%、交通行业增长60.78%。5、毛利率67.41%，同比上升4.1个百分点；销售/管理/研发费用分别下降12.65%/15.42%/15.47%，三费整体减少14.04%。6、公司推进“AI+安全”战略，升级天问大模型；推出智算云产品，构建全栈智算基础设施。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.14元、0.20元、0.27元，对应P/E分别为72.83倍、50.90倍、37.34倍。

  

   #风险提示：新技术、新产品发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求回暖不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。