大华股份(002236):三大业务全面增长,深入推进大模型研发-中报点评

#核心观点：1、上半年营收152亿元，同比增长2%；归母净利润25亿元，同比增长37%。2、Q2毛利率回升至42.7%，同比提升1.8个百分点，环比提升2.5个百分点。3、经营活动产生的现金流量净额6.39亿元，为上市以来同期最高；收现比达115%。4、国内业务营收75.53亿元，同比增长2%；其中政府业务营收18.5亿元，同比增长5%；企业业务营收42.19亿元，同比增长8%。5、海外业务营收76.28亿元，同比增长2%。6、创新业务营收30.23亿元，同比增长23%。7、公司推进大模型研发，推出问数、天系大模型一体机等新产品，更新星汉大模型2.0版本。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益为1.22元、1.31元、1.48元。根据可比公司2026年平均21倍PE估值，给予27.51元目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期；AI大模型落地不及预期；海外业务不及预期风险。

  

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