视声智能(870976):扣非净利大增,关注智能家居出海新机遇-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入1.28亿元，同比增长11.01%；归母净利润2692.88万元，同比增长13.36%；扣非净利润2607.96万元，同比增长41.92%。2、主营业务中，智能家居业务营收9180万元，同比增长17.24%；可视对讲业务营收2347万元，同比增长20.96%；液晶显示屏及模组营收1210万元，同比下降26.36%。3、国内智能家居渗透率接近四成，预计2028年中国高频使用智能家居产品的活跃用户数将达1.91亿户。4、KNX全球市场预计2025-2031年复合年增长率为10.3%，到2031年市场规模将达179.2亿美元，其中住宅建筑应用占比53.4%。5、公司研发投入持续，2025年上半年研发费用1537.42万元，占营业收入12.05%；期内推出近10款新品，并积极拓展海外市场，业务覆盖全球70多个国家及地区。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为2.84亿元、3.31亿元、3.88亿元，归母净利润分别为0.66亿元、0.8亿元、0.98亿元，对应EPS分别为0.93元、1.13元、1.38元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外业务风险、原材料价格波动风险、汇率变动风险、存货余额较大以及减值的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。