顾家家居(603816):1H25归母净利润同比+14％,内外贸同比双位数增长

#核心观点：1、1H25实现收入98.01亿元，同比增长10.02%，归母净利润10.21亿元，同比增长13.89%，扣非归母净利润9亿元，同比增长15.26%。2、分产品看，沙发/卧室/集成/定制家具营收同比分别+14.68%/+10.37%/-8.22%/+12.55%，毛利率同比+1.02/+2.46/-0.15/-1.82ppt。3、分地区看，境内/境外收入同比分别+10.65%/+9.55%，毛利率同比+1.93/+0.42ppt。4、1H25毛利率32.89%，同比持平，期间费用率20.06%，同比-1.08ppt，净利率10.41%，同比+0.35ppt。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，维持目标价33元不变，对应2025/2026年15/14倍P/E，较当前股价有15%上升空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，门店拓展不及预期，关税波动，地产景气度下行超预期。

  

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