乐普医疗(300003):业绩明显企稳,期待新增长动能

#核心观点：1、1H25收入33.69亿元，同比-0.4%；归母净利润6.91亿元，同比-0.9%；扣非归母净利润6.62亿元，同比+2.3%。2Q25收入16.33亿元，同比+11.7%；归母净利润3.1亿元，同比+45.0%；扣非归母净利润3.25亿元，同比+70.3%。2、医疗器械收入17.76亿元，同比+1.3%，其中冠脉收入同比+3.6%；结构性心脏病收入同比+32.1%；外科麻醉收入同比-10.29%；体外诊断收入同比-17.35%。3、药品收入11.17亿元，同比-1.5%，环比+79.3%；制剂（仿制药）收入9.75亿元，同比+3.9%，环比+107.6%；原料药收入1.42亿元，同比-27.4%，环比-7.3%。4、医疗服务与健康管理收入4.75亿元，同比-4.1%；合肥心血管医院收入0.83亿元，同比+3.51%；乐普云智科技收入2.84亿元，同比+8.6%。5、创新药GLP-1/GCG/GIP受体三重激动剂MWN101完成肥胖和2型糖尿病二期临床；聚乳酸面部填充剂和童颜针获批上市；DBS预计4Q25获批上市。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/26年盈利预测不变，现价对应2025/26年市盈率27/24倍。维持跑赢行业评级，上调目标价60%至24元，对应2025/26年市盈率35/32倍。

  

   #风险提示：新品推广不及预期，研发失败，竞争格局恶化，集采降价超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。