三一重工(600031):三化战略引领高质量发展,看好公司上行周期释放利润弹性-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入447.8亿元，同比增长14.64%，归母净利润52.16亿元，同比增长46%，扣非归母净利润54.09亿元，同比增长73.06%。2、毛利率27.4%，同比提升0.7个百分点，净利率11.9%，同比提升2.4个百分点。3、经营性现金流净额101.34亿元，同比增长20.11%，净现比1.92。4、分产品看，挖掘机械收入174.97亿元同比增长15%，起重机械收入78.04亿元同比增长17.89%，路面机械收入21.59亿元同比增长36.83%。5、分区域看，国内收入173.5亿元同比增长21.42%，国际收入263.0亿元同比增长11.72%，国际业务毛利率31.18%高于国内。6、公司推进数智化转型和低碳化发展，上半年完成30多款新能源产品上市。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为85.4/109.5/143.8亿元，同比增长42.92%、28.18%、31.35%，对应PE估值分别为21.5/16.7/12.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等。

  

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