海信视像(600060):业绩表现符合预期,增长环比提速

#核心观点：1、2025年Q2公司实现营收138.6亿元，同比增长8.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长36.8%；扣非归母净利润3.6亿元，同比增长36.7%。2、内销方面，受益于国补政策，2025年上半年海信系电视在中国内地零售额和零售量市占率分别为29.96%和25.73%，均位居第一。3、海外方面，在欧美成熟市场价格指数提升，北美市场品牌价格指数同比提升7.4，欧洲市场提升8。4、25Q2毛利率为16.8%，同比提升0.9个百分点，主要受Mini LED和大尺寸产品结构优化带动。5、25Q2归母净利率为3.62%，同比提升0.74个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现营业收入621.2/662.5/707.1亿元，同比分别增长6.1%/6.6%/6.7%；实现归母净利润25.3/28.7/32.7亿元，同比分别增长12.5%/13.5%/14.0%。当前股价对应PE估值为12.8/10.5/8.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动；海外需求不及预期。

  

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