华大基因(300676):2Q净利润转正,业绩持续改善-中报点评

#核心观点：1、公司1H25收入16.31亿元，同比下降13%；归母净利润0.06亿元，同比下降68%；扣非归母净利润-0.30亿元，同比下降2611%。2、2Q25收入9.60亿元，归母净利润0.58亿元，扣非归母净利润0.33亿元，归母净利润和扣非净利润均由负转正，业绩相比1Q25有明显改善趋势。3、1H25生育健康业务收入4.26亿元，同比下降29.8%，主要受检测量下降及检测价格降低影响；肿瘤与慢病防控收入1.80亿元，同比下降27.5%，主要因肠癌检测民生项目合作将在2H25续签并启动，上半年采样工作尚未开展。4、1H25多组学大数据服务收入2.79亿元，同比下降8.3%，主要受国际地缘政治因素影响；精准医学业务收入6.96亿元，同比增长4.8%，海外业务持续拓展；感染防控业务收入0.38亿元，同比基本持平。5、1H25销售费用率20.63%，同比下降0.65个百分点；管理费用率8.75%，同比下降0.32个百分点；研发费用率13.95%，同比上升0.58个百分点；财务费用率-3.97%，同比下降2.53个百分点。6、1H25毛利率44.65%，同比下降2.59个百分点，主因部分业务毛利率下滑。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为36.0亿元、40.1亿元、44.4亿元，归母净利润分别为0.25亿元、0.70亿元、0.97亿元，对应EPS分别为0.06元、0.17元、0.23元。给予2025年6.7倍PS，目标价57.72元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：集采产品降价超预期；检测量增长不如预期。

  

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