百普赛斯(301080):业绩持续亮眼,国内业务继续维持高增

#核心观点：1、2025年上半年实现收入3.87亿元、归母净利润0.84亿元、扣非归母净利润0.84亿元，同比分别增长29.38%、47.81%、45.82%。2、2025Q2实现收入2.01亿元、归母净利润0.43亿元、扣非归母净利润0.46亿元，同比分别增长30.95%、65.38%、70.37%。3、国内业务2025年上半年收入达1.23亿元、同比增长36.7%；境外收入2025年上半年达2.58亿元、同比增长22.9%，毛利率90.63%相对稳定。4、核心重组蛋白品种实现销售收入3.19亿元，同比增长25.7%；抗体、试剂盒及其他试剂产品实现销售收入0.50亿元，同比增长47.7%。5、GMP产品已开发近60款，苏州工厂2024年投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润1.82、2.37、2.99亿元，对应PE53/41/33x。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：国际环境、关税、竞争加剧等风险。

  

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