瑞普生物(300119):H1公司业绩优秀,宠物板块三瑞齐发

#核心观点：1、2025年上半年公司营收17.08亿元，同比增长20.53%；归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%；扣非后归母净利润1.88亿元，同比增长34.28%。2、第二季度营收8.86亿元，同比增长21.02%；归母净利润1.41亿元，同比增长93.89%；扣非后归母净利润0.94亿元，同比增长52.81%。3、利润高增长主要源于兽用生物制品销售占比提升及综合毛利率提高；H1生物制品销售占比44.93%，同比增加4.16个百分点；综合毛利率贡献28.44%，同比提升2.36个百分点。4、期间费用率26.98%，其中研发费用1.04亿元，同比增长24.6%；销售和管理费用率同比下降0.84个百分点。5、禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71%；畜用生物制品收入1.36亿元，同比增长110.55%；制剂及原料药收入5.18亿元，同比增长7.89%。6、宠物板块收入4.15亿元，同比增长17.94%；其中宠物供应链收入3.76亿元，同比增长18.49%。7、公司与头部养殖集团建立战略合作，推出新兽药证书4项，计划下半年推出新疫苗产品和长效缓释制剂等新品。8、宠物供应链已在全国布局13家区域公司，覆盖1.3万个客户，自有产品出货量同比增长40%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年EPS分别为1.00元、1.28元，对应PE为23.5倍、18.4倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争的风险，产品开发的风险，生物安全的风险，动物疫情的风险等。

  

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