罗莱生活(002293):家纺业务持续改善,中期分红比例90％-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入同比增长3.6%至21.8亿元，归母净利润同比增长17%至1.9亿元；单Q2营业收入同比增长6.8%至10.9亿元，归母净利润同比增长4.9%至0.7亿元。2、国内家纺业务营业收入同比增长6.5%至17.9亿元，线上/直营/其它渠道收入分别同比增长18.3%/5.1%/20%至7.4/1.9/2.6亿元，加盟渠道收入同比下降8.7%至6亿元。3、美国家具业务收入同比下降7.8%至3.9亿元，净亏损2875万元。4、毛利率同比增长1.1个百分点至47.8%，净利率同比增长1个百分点至8.5%。5、存货同比下降17.5%至10.5亿元，存货周转天数减少42天至169天，经营活动现金流净额同比增长28.9%至3.8亿元。6、中期每10股派发现金红利2元，分红率达90%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入同比增长5%/6.4%/6.1%至47.9/50.9/54亿元，归母净利润同比增长11.5%/17.6%/12%至4.8/5.7/6.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费复苏不及预期，门店拓展不及预期，新品开发及销售不及预期，美国家具业务恢复不及预期等

  

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