中际联合(605305):各项业务均高速增长,公司业绩超预期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入8.2亿元，同比增长43.5%；归母净利润2.6亿元，同比增长86.6%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比增长97.8%。2、受益于国内风电装机爆发式增长和海外业务推进，各业务保持高速增长，高空升降设备、高空防护设备、高空安全作业服务收入同比分别增长34.3%、71.4%、35.2%。3、综合毛利率同比提升1.5个百分点至50.1%，期间费用率大幅下降6.4个百分点至16.0%，销售净利率同比大幅上升7.4个百分点至32.0%。4、国内和国外地区收入分别增长39.4%和46.8%，毛利率分别提升1.6和1.0个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为18.2亿元、22.5亿元、27.6亿元，同比增长40.1%、23.6%、22.9%；归母净利润为5.0亿元、6.1亿元、7.5亿元，同比增长59.7%、20.7%、23.1%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内外风电装机不及预期。贸易摩擦升级。海外市场拓展不及预期。公司新产品收入增长不及预期。原材料价格上涨。降本增效不及预期。

  

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