新产业(300832):国内受政策影响,海外收入快速增长-中报点评

#核心观点：1、1H25公司收入21.85亿元同比-1.2%，归母净利润7.71亿元同比-14.6%，扣非归母净利润7.26亿元同比-16.3%。2Q25收入10.60亿元同比-10.9%，归母净利润3.34亿元同比-30.1%。2、国内主营业务收入12.3亿元同比-12.8%，其中国内试剂收入同比-19.0%，仪器收入同比+18.2%；海外主营业务收入9.5亿元同比+19.6%，其中海外试剂收入同比+36.9%。3、1H25国内毛利率69.77%同比-7.79pct，海外毛利率67.19%同比+2.86pct，公司整体毛利率68.44%同比-4.17pct。4、1H25国内发光仪装机774台，大型机占比74.8%；海外发光仪装机1971台，中大型机占比77.0%同比+12.2pct。5、1H25销售/管理/研发/财务费用率为16.93%/2.71%/10.86%/-1.33%，同比+1.83/+0.11/+1.61/-0.76pct。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润18.9/22.0/25.5亿元，同比+3.6%/+16.0%/+16.2%，对应EPS 2.41/2.79/3.25元。给予25年33x PE估值，目标价79.53元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：传染病项目放量不及预期；海外拓展不及预期。

  

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