中煤能源(601898):降本对冲价跌Q2业绩平稳落地,中期分红如期兑现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现归母净利润77.0亿元，同比下降21.3%；单二季度实现归母净利润37.3亿元，同比下降22.7%，环比下降6.3%。2、煤炭业务方面，二季度产销量同环比均有改善，商品煤产量3399万吨，环比增长1.9%；自产煤销量3443万吨，环比增长5.4%。3、二季度自产煤吨煤售价449元/吨，同比下降21.3%，环比下降8.7%；吨煤成本256元/吨，同比下降18.5%，环比下降4.9%；吨煤毛利193元/吨，同比下降24.7%，环比下降13.3%。4、煤化工业务上半年实现毛利14.16亿元，同比下降36.0%；毛利率15.1%，同比下降5.3个百分点。5、公司计划按上半年归母净利润73.2亿元的30%进行中期分红，每股分派0.166元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为156.6亿元、158.8亿元、160.9亿元，对应PE分别为10.19倍、10.05倍、9.92倍，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：1、经济承压影响下游需求风险；2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

  

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