中国西电(601179):降本增效成果显著,核心业务结构持续优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入113.31亿元，同比增长8.91%；归母净利润5.98亿元，同比增长30.08%。2、毛利率提升至21.61%，净利率提升至6.55%，销售费用同比下降9.06%。3、网内市场稳步推进，网外市场突破势头强劲，国际市场加速调整。4、开关业务收入49.35亿元，同比增长10.45%；变压器业务收入42.45亿元，同比增长4.04%。5、存货同比增长29.16%，合同资产同比增长15.45%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为259.19亿元、292.57亿元、322.51亿元，归母净利润分别为15.60亿元、19.40亿元、22.89亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：电网投资不及预期风险，新市场开拓不及预期风险等。

  

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