海信视像(600060):产品结构持续优化,Q2业绩延续快速增长

#核心观点：1、海信视像2025H1实现收入272.3亿元，同比增长7.0%；归母净利润10.6亿元，同比增长26.6%。2、Q2单季度实现收入138.6亿元，同比增长8.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长36.7%。3、国内以旧换新政策刺激电视行业更新需求，2025Q2海信+Vidda国内电视零售额同比增长24%；上半年国内Mini LED电视零售量市占率同比提升8.4个百分点。4、Q2归母净利率同比提升0.7个百分点，毛利率同比提升1.4个百分点，主要受益于中高端产品销售增长和供应链优化。5、Q2单季度经营性现金流净额同比增加2.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年的EPS分别为2.15/2.39/2.63元，维持买入-A的投资评级，给予2025年13倍的市盈率，6个月目标价为27.98元。

  

   #风险提示：国内以旧换新政策变化、海外贸易政策变化、行业竞争加剧。

  

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