金风科技(002202):25H1风机制造盈利显著修复,风电服务出海趋势加速

#核心观点：1、2025H1公司实现营收285.37亿元，同比增长41.26%；归母净利润14.88亿元，同比增长7.26%。2、风机制造板块收入218.52亿元，同比增长71.15%，毛利率7.97%，同比提升4.22个百分点；对外销售容量10.64GW，同比增长106.60%，其中6MW及以上机型销售占比超80%。3、在手订单总量51.81GW，同比增长45.58%，其中国内风电整机新增招标71.9GW，同比增长8.8%；风机投标均价企稳回升，2025年6月达到1616元/kW。4、风电场开发收入31.72亿元，同比下降27.93%；风电服务收入28.96亿元，同比增长21.99%，海外服务营收占比达40%。5、全球累计权益并网总容量8.65GW，权益在建容量3.71GW；国内外运维服务在运项目容量45.95GW，同比增长37.0%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入726.81/804.85/882.24亿元，归母净利润30.13/36.50/40.98亿元，对应EPS为0.71/0.86/0.97元，PE为14.8/12.2/10.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策性风险，市场竞争加剧风险，原材料价格大幅波动风险，经济环境及汇率波动风险。

  

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