金风科技(002202):上半年业绩表现亮眼,风机盈利能力改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收285.37亿元，同比增长41.26%；归母净利润14.88亿元，同比增长7.26%。2、风机及零部件销售业务收入约218.52亿元，同比增长71.15%，毛利率为7.97%，同比提高4.22个百分点。3、2025年上半年实现销售容量10.64GW，同比增长106.60%；其中6MW及以上机组销售容量达8.67GW，同比增长187.01%，销售占比约81.49%。4、公司在手外部订单总量为51.81GW，同比增长42.27%；海外订单量为7.36GW。5、国际业务实现营收83.79亿元，同比增长75.34%，毛利率为18.74%，同比提高1.72个百分点。6、混塔业务国内新签订单同比增长50%，国内交付量同比增长59%，获取国际项目3GW订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.63元、0.79元、0.91元，对应PE分别约18倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险；原材料价格波动风险。

  

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