海信视像(600060):Q2业绩符合预期,盈利能力稳步提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入272.31亿元，同比增长7%；归母净利润10.56亿元，同比增长27%；归母扣非净利润8.12亿元，同比增长27%。2、2025年第二季度营业收入138.55亿元，同比增长9%；归母净利润5.02亿元，同比增长37%；归母扣非净利润3.60亿元，同比增长37%。3、国内市场百吋及以上电视零售量与零售额占有率分别达41.65%和48.66%；75英寸及以上、85英寸及以上产品市场占有率保持行业第一；MiniLED产品零售量与零售额占有率分别达33.95%和34.98%。4、海外市场98英寸及以上产品出货量同比增长85.29%；MiniLED产品出货量同比增长108.24%；75英寸及以上大屏全球份额19.9%；98英寸及以上、100英寸及以上产品份额分别为28.9%和47.7%。5、新显示新业务实现营收34.34亿元，同比增长7.43%。6、2025年第二季度毛利率16.79%，同比提升0.93个百分点；净利率4.39%，同比提升0.71个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润25.00亿元、27.57亿元、30.12亿元，同比分别增长11.3%、10.3%和9.2%，对应当前市盈率分别为11倍、10倍和9倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期。

  

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