晶盛机电(300316):设备验收放缓等影响短期业绩,看好半导体设备＆材料布局-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营收58.0亿元，同比下降42.9%；归母净利润6.4亿元，同比下降69.5%。2、设备及服务营收40.8亿元，同比下降44.6%，占比69.2%；材料营收12.3亿元，同比下降48.2%，占比20.8%。3、2025H1毛利率为24.4%，同比下降12.6个百分点；销售净利率为10.7%，同比下降12.8个百分点；期间费用率为13.0%，同比上升4.2个百分点。4、合同负债31.7亿元，同比下降62.1%；存货89.5亿元，同比下降35.0%；经营活动净现金流4.5亿元，同比上升55.8%。5、公司未完成集成电路及化合物半导体装备合同超37亿元；碳化硅衬底已规划产能合计90万片。

  

   #盈利预测与评级：考虑到公司订单确收节奏，下调公司2025-2027年归母净利润预测为10亿元、12亿元、15亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：晶圆厂扩产节奏不及预期，新品研发&产业化不及预期等。

  

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