中大力德(002896):业绩稳健增长,看好机器人精密减速机业务成长性-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收5.16亿元，同比增长2.08%；归母净利润0.46亿元，同比增长6.50%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长5.35%。2、分业务看，减速电机业务营收1.91亿元，同比增长15.89%；精密减速器营收1.16亿元，同比下降8.55%；智能执行单元营收1.99亿元，同比下降3.63%。3、分地区看，国内收入4.63亿元，同比下降3.10%；海外收入0.53亿元，同比增长92.34%，主要因传统产品稳固拓展及高精度减速机、机器人产品海外市场拓展。4、2025年上半年销售毛利率27.74%，同比提升3.20个百分点，因海外业务毛利率高（48.40%）且各产品线毛利率改善；期间费用率17.26%，同比提升2.12个百分点。5、公司专注于减速器、减速电机等核心零部件，形成一体化业务平台，并拓展人形机器人零部件业务，新增“智能执行单元及大型RV减速器生产线项目”，投入资金1.75亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为0.81亿元、0.99亿元、1.29亿元；当前市值对应PE分别为239倍、196倍、151倍；考虑公司拥有人形机器人核心零部件如行星减速器、谐波减速器、RV减速器，具有较强稀缺性，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：丝杠产品研发不及预期，人形机器人量产进度不及预期，宏观经济风险。

  

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