金徽酒(603919):产品结构升级持续,表现优于行业-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入17.59亿元，同比增长0.3%，归母净利润2.98亿元，同比增长1.1%。2、2025Q2收入6.51亿元，同比下降4.0%，归母净利润0.64亿元，同比下降12.8%。3、产品结构持续升级，Q2 300元以上/100-300元/100元以下收入同比分别增长11.3%/0.3%/-26.6%。4、省内市场表现优于省外，Q2省内收入4.76亿元，同比下降4.8%，省外收入1.44亿元，同比下降8.8%。5、Q2销售收现7.49亿元，同比增长17.2%，合同负债5.98亿元，环比增加0.15亿元。6、Q2毛利率同比下降1.0个百分点，销售费用率同比上升1.6个百分点，归母净利率同比下降1个百分点至9.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.1亿元、4.6亿元、5.4亿元，同比分别增长4.6%、13.1%、16.9%，EPS分别为0.80元、0.91元、1.06元，当前股价对应PE分别为26.6倍、23.5倍、20.1倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

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