科大讯飞(002230):教育硬件驱动高增长,董事长认购定增彰显信心

#核心观点：1、1H25收入109.11亿元，同比增长17.0%；归母净利润-2.39亿元，同比增加1.62亿元；扣非归母净利润-3.64亿元，同比增加1.19亿元。2、智慧教育收入35.31亿元，同比增长23.5%；智慧医疗收入2.76亿元，同比增长21.1%；开放平台及消费者业务收入39.00亿元，同比增长11.1%；企业AI解决方案收入4.39亿元，同比增长349.9%。3、1H25合同负债13.61亿元，同比增长19.3%；销售商品、提供劳务收到的现金103.61亿元，同比增长15.0%。4、1H25毛利率40.2%，同比基本持平；研发费用23.92亿元，同比增长9.2%，增速收窄23.1个百分点。5、发布讯飞星火医疗大模型V2.5国际版和深度推理大模型讯飞星火X1升级版；拟定增募集资金不超过40亿元，董事长实控企业言知科技拟认购2.5亿至3.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持跑赢行业评级，维持25e/26e盈利预测及目标价59元不变，较当前具备13%上行空间。

  

   #风险提示：模型研发费用控制不及预期；市场竞争加剧。

  

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