蓝思科技(300433):业绩稳健增长,折叠屏及AI眼镜未来可期

#核心观点：1、1H25营业收入329.60亿元，同比增长14.18%，归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%。2、1H25整体毛利率14.22%，同比基本持平，净利率3.47%，同比提升0.48个百分点。3、分业务：智能手机与电脑收入271.84亿元，同比增长13.19%，毛利率13.18%；智能汽车及座舱收入31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率16.45%；智能头显与穿戴收入16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率23.27%。4、手机外观改款有望提升产品ASP，公司作为核心供应商将受益。5、AI眼镜和折叠屏产品布局全面，预计将贡献增长动力，2028年AI眼镜全球出货量有望达3,500万部。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年摊薄后EPS 0.99元，2026年摊薄后EPS 1.17元。维持跑赢行业评级，上调目标价至35.0元，对应2025年35.4倍P/E，2026年29.8倍P/E。

  

   #风险提示：智能手机出货不及预期；AI眼镜及折叠类产品导入进展不及预期。

  

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