江淮汽车(600418):与华为合作打造高端品牌,积极开拓海外市场

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收193.6亿元，同比下滑9.10%，实现归母净利润-7.7亿元。2、2025年上半年公司实现毛利率9.0%，同比下滑1.4pct。3、销售费用率3.7%，同比提升0.5pct；管理费用率5.8%，同比提升2.1pct；研发费用率3.5%，同比下滑0.2pct。4、与华为合作打造的尊界S800于2025年5月30日正式上市。5、商用车方面持续优化产品结构，货车加快新能源转型，皮卡强化国内外联动。6、国际业务方面积极开拓新市场，优化市场布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润5.69/10.87/16.63亿元，对应PE分别为204.7/107.3/70.1倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新产品推出进度不及预期；海外竞争加剧；终端消费需求不足。

  

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